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      新世界利润高,兆丰国际给予「逢低买进」

      据悉,LED上中游厂商新世纪(2340)专注于经营大陆LED看板与照明领域,产品多为客制化,因此可享有高于同业之利润。预计LED上游的磊外延片与Chip on wafer占08年营收比重各为41%与12%,中游的芯片营收比重预估为47%,其中磊外延片与Chip on wafer毛利率皆在五成以上,芯片毛利率较低,约为三成。据瞭解,新世纪08年Q3与Q4营收QOQ将分别成长7%以及持平,新世纪08年营收预估为15.0亿元,YOY+44%,税后净利预估为3.86亿元,YOY+28%,EPS为3.83元。2010年上海将举办世界博览会,预估可提升当地LED看板的装置量,加上其他一级与二级城市的带动效应将促使09年大陆LED看板市场维持4成的高成长率。预估新世纪09年营收为19.9亿元,YOY+33%,税后净利预估为5.11亿元,YOY+32%,EPS为5.06元。目前新世纪PER为16倍,处于LED上中游厂商14至23倍的中间水准,兆丰国际认为新世纪持续亮丽的营收与获利表现将使其享有高于同业的PER水准。兆丰国际给予新世纪「逢低买进」的投资评等,6个月目标价为76.6元(20X 08(F)PER),潜在上涨空间为23%,建议投资人可于09年初月营收成长动能再现配合上海市博会题材逐渐发酵之际或股价跌破15X 08(F)PER再行进场佈局。